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豆粕或企稳向好运行

点击次数:   更新时间:17/11/22 11:42:11     来源:旺彩代理关闭分    享:

旺彩代理 www.pafootballacademy.com   近一段时间以来,豆粕市场利好因素叠加,故而盘面走势较为喜人。如:“GMO证书”炒作给豆粕市场营造利好气氛,12月份到港大豆能否顺利并及时申请到转基因证书还无法确定,油厂还在观望等待消息之中,对于远期基差合同预售积极性也相应减弱,令市场紧张气氛浓郁;“环?!蔽侍庠傧种率褂统2蛳薏?,助推豆粕行情向好,由于北方冬季雾霾治理任务重,可能导致部分油厂阶段性下降开机率;油厂豆粕销售压力不大,目前油厂豆粕库存整体处于较低水平,供应暂时依然处于偏紧格局。上述因素是此轮豆粕行情上涨的主要内在逻辑,油厂挺价意愿较强,预计短线豆粕价格走势仍然会维持震荡偏强走势。

  南美天气炒作空间较大,潜在利好豆粕行情

  我们知道,美豆收割工作接近完成,除了出口进度外,美豆方面可以炒作的题材比较少。市场关注焦点开始转向了南美,加之现在拉尼娜发生概率增大,巴西和阿根廷天气状况欠佳,南美天气炒作空间较大,在一定程度上对豆粕行情存潜在利好效应。

  “GMO证书”炒作给豆粕市场营造利好气氛

  目前,市场流传国家农业部严控GMO(转基因)证书发放,审查时间延长,或有20船进口大豆受影响。主要对12月份的船期有影响,能否顺利获得审批通过,油厂目前也无法确定,而这种不确定性,给市场带来一些心理影响,油厂挺价意愿增强。总之,在“GMO证书”的炒作气氛下,油厂不再预售远期合同,现有货源以执行已经销售的合同为主,令现货市场紧张气氛有所增加。

  油厂豆粕销售压力不大

  在油厂开机率回升及此前饲料企业大多已备货等因素提振下,国内豆粕库存总量在连续6周下滑后止降。截至11月19日当周,油厂豆粕库存量下降态势有所缓解,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量62.73万吨,较上周的58.616万吨增加4.114万吨,增幅7.01%。当周豆粕未执行合同607.388万吨,较上周的640.58万吨减少33.192万吨,降幅5.18%,但较去年同期408.63万吨增长48.64%。全国豆粕库存量走势如图1所示。就目前的情况来看,油厂豆粕销售压力不大,大多油厂豆粕现货已基本销售完毕,现有库存大多以执行合同为主,大多现产现提,部分油厂也限量提货。远期基差成交良好,油厂出货心态良好。正因为如此,豆粕现货价格总体是比较坚挺的,以江苏张家港及山东日照普通蛋白豆粕出厂价格为例,截至21日,两地的普通蛋白豆粕出厂价格分别为2940元/吨和3020元/吨,现货价格的相对坚挺,对提振豆粕期货盘面走势还是比较明显的。豆粕基差走势如图2所示。

  图1 全国豆粕库存量走势

数据来源:wind,徽商期货研究所
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  图2 豆粕基差走势

数据来源:wind,徽商期货研究所
数据来源:wind,徽商期货研究所

  “环?!蔽侍庠傧种率褂统2蛳薏?,助推豆粕行情向好

  因治雾霾不理想,华北进入供暖期后,政府对环保问题更加重视,11月20日河北地区举行环?;?,因此,短期华北及东北地区部分油厂或有短暂?;苹?,而开机的油厂也基本处于限产局面,这或将影响短期华北地区豆粕供应,供应紧张局面缓解时间将有所推迟。根据天下粮仓网的信息,河北霸州达孚11月20-25日期间?;?,唐山中储粮计划11月21日?;?,预计将于11月27日开机,天津京粮、金天源、九三均处于限产状态,减产幅度为30%。此外,东北地区豆粕供应也处于较为紧张局面,普通豆粕及高蛋白豆粕基本无库存,目前处于现产现提局面。在环保因素的提振下,市场担忧情绪难消,一些买家担心后面提不到货,积极备货,从而助推豆粕行情犹如“芝麻开花节节高”。与此同时,根据海关统计数据显示,2017年10月份我国进口大豆仅为586万吨,这使得油厂压榨货源阶段性的不足,也在一定程度上提振了豆粕价格走势。进口大豆月度走势如图3所示。

  图3 进口大豆月度走势

数据来源:wind,徽商期货研究所
数据来源:wind,徽商期货研究所

  基于需求端分析

  前面我们已经讨论了短期国内豆粕区域性供应紧张局面有待缓解,加之12月份大豆供应可能受转基因证书审查的影响,还有油厂受环保压力影响,开机率可能也不是太高,这也就是说供应段短期内对行情还是比较利好的。需求端方面,我们知道,临近年底又是生猪养殖的传统旺季,生猪育肥期内的饲料消费量有望趋增,因此预计短期国内豆粕现货行情或将震荡偏强运行。

  风险因素

  尽管当前豆粕市场利好因素叠加推动行情向好运行,但大豆压榨利润改善,油厂开机率提升,不利于豆粕行情持续性向好。在美豆震荡趋弱的走势影响下,进口大豆成本也随之下降,盘面榨利丰厚,油厂大豆压榨量将进一步提升,令油厂豆粕现货逐步增加,进而抑制豆粕价格进一步上涨。

  总体而言,在“GMO证书”炒作给豆粕市场营造利好气氛、“环?!蔽侍庠傧种率褂统2蛳薏贫蛊尚星橄蚝?、目前油厂豆粕库存整体处于较低水平等因素的共同驱动下,预计短线豆粕价格走势仍然会维持震荡偏强走势,但文中也提到了风险因素对豆粕行情的影响,也就说豆粕上涨空间也是有限的。

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